La acadĆ©mica e investigadora de la Facultad de AdministraciĆ³n y EconomĆa de la Universidad de TarapacĆ”, MĆ³nica Navarrete, analiza las distintas aristas del llamado āsexto retiroā que se tramita en el Congreso.
La Doctora en EconomĆa, explicĆ³ que āun nuevo retiro de fondos de pensiones de libre disposiciĆ³n significa mayor liquidez en el sistema lo cual tiene su efecto inmediato en el precio de los alimentosā.
āEn un reciente modelo economĆ©trico de estimaciĆ³n de la inflaciĆ³n en Chile realizado junto al profesor OscarĀ RodrĆguez de la Universidad Nacional AutĆ³noma de MĆ©xico, hemos determinado que un incremento de 1 punto porcentual de la inflaciĆ³n general del periodo anterior ocasiona una variaciĆ³n positiva de 4 veces sobre el precio de los alimentos al mes siguiente. Para contrarrestarlo, la generaciĆ³n de economĆas de escala de las grandes superficies comerciales en las diferentes fases de la cadena logĆstica basadas en su poder de mercado, podrĆan ser trasladadas al precio de mercado si se generan las condiciones para elloā, detallĆ³ Navarrete.
ĀæQuĆ© efectos provocarĆa para la economĆa del paĆs la aprobaciĆ³n de un sexto retiro desde los fondos previsionales?
El efecto depende de si los retiros, pasan por el mercado del dinero o no, discusiĆ³n que se tuvo en la propuesta fallida del retiro acotado que presentĆ³ el gobierno la vez pasada. Nuevamente en esta ocasiĆ³n, es muy pertinente y necesaria una discusiĆ³n tĆ©cnica sobre si un posible retiro podrĆa ser acotado a ciertas condiciones o serĆa de libre disposiciĆ³n (como los anteriores), sobre el monto del que se estĆ© discutiendo, ya sea de monto fijo o un porcentaje de los retiros como han sido los anteriores retiros.
ĀæCĆ³mo un aumento de la liquidez en el mercado de activos podrĆa afectar a los hogares?
Voy a ir abordando la respuesta tal como lo hicimos con el profesor en el trabajo que te comento.
Desde la teorĆa econĆ³mica existen varias razones para argumentar que no es buen momento para una nueva inyecciĆ³n de dinero lĆquido y de libre disposiciĆ³n a la economĆa como lo serĆa un cuarto movimiento desde los fondos de pensiones que siga el modelo anterior. Y desde la predicciĆ³n econĆ³mica, tampoco se observa un retorno en el corto y mediano plazo a las tasas de inflaciĆ³n del 3 al 4% que tenĆamos hasta el 2019, por tanto, la decisiĆ³n de aprobaciĆ³n de un nuevo retiro si es que ocurre, serĆ” nuevamente de tipo polĆtica y con efectos macroeconĆ³micos difĆciles de revertir.Ā Y es que un nuevo retiro de fondos de pensiones de libre disposiciĆ³n significa mayor liquidez en el sistema lo cual tiene su efecto inmediato en el precio de los bienes y servicios y en particular de los alimentos.
La teorĆa econĆ³mica indica que la estructura de precios de una economĆa abierta depende (mayoritariamente) del comportamiento y las expectativas de variables macroeconĆ³micas como la producciĆ³n, el empleo, la postura de polĆtica fiscal, tipo de cambio, los ciclos econĆ³micos y el grado de influencia de los precios externos de las materias primas, entre otros. Mientras que la estabilidad de precios depende de las seƱales que envĆa el Banco Central a travĆ©s de la postura de polĆtica monetaria, la cual incide, por supuesto, sobre el mercado de bienes, el mercado laboral y mercado de activos a travĆ©s de la tasa de interĆ©s.
Ahora bien, a nivel microeconĆ³mico; los hogares tienen expectativas de inflaciĆ³n que se leen en funciĆ³n del precio de los bienes de consumo y hoy claramente la lectura es un costo de vida mĆ”s alto, con una reducciĆ³n de los salarios reales, un desempleo que no cede del 8% y con connotaciones de gĆ©nero considerables.
Entre las razones econĆ³micas de este escenario, hemos visto un alza mundial en el precio de los alimentos a un ritmo mĆ”s rĆ”pido que otros precios debido a las restricciones de la cadena de suministro impuestas durante la pandemia, asĆ como a la dependencia de las materias primas importadas, este Ćŗltimo factor es determinante para una economĆa pequeƱa y abierta como la chilena.Ā El conflicto bĆ©lico entre Alemania y Ucrania afectĆ³ la cadena de suministros en diversos sectores, entre ellos el agrĆcola. En este sentido, la comercializaciĆ³n del trigo a nivel mundial sufriĆ³ alteraciones que ocasionaron incremento del precio de este insumo; situaciĆ³n que se tornĆ³ adversa para Chile toda vez que las importaciones chilenas de este producto son del orden de 44%. Destaca tambiĆ©n como factor que presiona al alza los precios que Argentina, CanadĆ” y Estados Unidos junto a Alemania y Ucrania participan con 14% de la oferta mundial de trigo.
Por otro lado, la economĆa chilena ha pasado de un comportamiento estable de la inflaciĆ³n general (y la inflaciĆ³n de alimentos) con valores dentro del rango objetivo del Banco Central (4%) durante el periodo desde el 2014 a 2019. En este periodo no existĆan motivaciones para que los hogares se preocuparan por el efecto de la inflaciĆ³n sobre sus canastas familiares.Ā Sin embargo, este escenario cambiĆ³ abruptamente en octubre del 2019, cuando la inflaciĆ³n acumulada se ubicĆ³ en 7.5% promedio. En los meses siguientes, el retiro del 25% del total de los fondos de pensiones equivalente al 18% del PIB de Chile en el 2021; ingresĆ³ al mercado como dinero lĆquido reactivando la economĆa de los hogares durante la pandemia. En este escenario, se reportaron aumentos del ingreso disponible bruto cuyo gasto mensual aproximado representĆ³ un 1% del Producto Interno Bruto del 2022. Seguidamente a los retiros previsionales, el consumo de bienes duraderos y no duraderos mostrĆ³ una recuperaciĆ³n mĆ”s que proporcional de 17.2% y 22.6%, respectivamente.
La inyecciĆ³n de dinero en el mercado se manifestĆ³ a travĆ©s de la compra de vehĆculos, mejoramiento de viviendas y pago de deudas en las diferentes regiones del paĆs. El comercio minorista encabezado por los supermercados registrĆ³ crecimientos considerables en la segunda mitad del aƱo 2021, lo que implicĆ³ entonces una presiĆ³n al alza en los precios de venta.
Todos estos factores se conjugaron para que el mercado de los alimentos en Chile en julio del aƱo pasado mostrara una inflaciĆ³n cercana alĀ 20% en los precios de alimentos, situaciĆ³n que no se habĆa vivido en las Ćŗltimas tres dĆ©cadas. Aunado a lo anterior, los procesos inflacionarios en Chile tambiĆ©n estĆ”n vinculados con niveles altos de concentraciĆ³n en el mercado alimenticio, por lo tanto, es probable que el comportamiento de los individuos (familias) ante un nuevo retiro ocasione alta liquidez en el mercado y, por lo tanto, nuevamente alza en los precios. Aunque no se puede descartar cierta precauciĆ³n de las familias en tĆ©rminos de compras de bienes duraderos.
En el modelo economĆ©trico de estimaciĆ³n de la inflaciĆ³n en Chile realizado junto al profesor Oscar RodrĆguez, determinamos que un incremento de 1 punto porcentual de la inflaciĆ³n general del periodo anterior (2021) ocasiona una variaciĆ³n positiva de 4 veces sobre el precio de los alimentos al mes siguiente, lo anterior prescribe alta sensibilidad de los precios alimenticios al comportamiento pasado y expectativas de los precios de la economĆa. Por tanto, de no existir un control de precios en la canasta bĆ”sica de alimentos, o como sugiere el profesor RodrĆguez; un esquema de consumo que oriente a las familias a adquirir de manera ordenada los bienes y servicios para no generar desabasto (escasez) que presione al alza los precios, un sexto retiro lamentablemente afectarĆ” a los hogares mĆ”s vulnerables de nuestro paĆs.
La lenta reducciĆ³n de la inflaciĆ³n general a marzo del 2023 del 11,1% (superior en 7% a la meta base) es evidencia de que la economĆa aun no logra reducir el impacto del exceso de gasto que se acumulĆ³ en los aƱos previos.
La situaciĆ³n para este segundo trimestre del 2023 es compleja, pues es natural que los hogares soliciten y pidan apoyo para sortear un escenario de aumento de deudas impagas (un 2,1% mĆ”s si se compara con diciembre de 2021) en el sector del retail (45%) seguido de deudas impagas con la banca un 1% mĆ”s respecto del trimestre anterior (26%).
ĀæComo podrĆa no pasar por el mercado un nuevo retiro de fondos?
Cuando lo pasas de una cuenta a otra y sigue en el sistema financiero a travĆ©s del pago de deudas, por ejemplo. Es un movimiento que descapitaliza y afecta negativamente a la inversiĆ³n de mediano y largo plazo, pero colabora en la descompresiĆ³n del estrĆ©s por el agobio de deudas y sus respectivos intereses para aquellas familias que estĆ”n en morosidad con el sistema.
El nĆŗmero de deudores de crĆ©ditos de consumo con bancos en el 2022 prĆ”cticamente se incrementĆ³ un 36% respecto del 2021 para montos de hasta 20 UF ($800.000 aprox) mientras que para montos de hasta 50UF ($1.800.000 aprox) el aumento fue del 15% respecto de diciembre del 2021. La tasa promedio de morosidad con bancos a mĆ”s de 90 dĆas aumentĆ³ dos veces respecto del 2021.
ĀæComo podrĆamos enfrentar el alza en el precio de los alimentos?Ā
En el modelo estimado con el profesor RodrĆguez, determinamos que en el mercado delĀ retail, los supermercados tanto en Chile como en el mundo cobran cada vez mĆ”s protagonismo como espacios de compra de los alimentos para las familias y, dado los grandes volĆŗmenes de ventas que transan, la generaciĆ³n de economĆas de escala en las diferentes fases de la cadena logĆstica basadas en su poder de mercado, el traslado al precio de mercado se facilita. El documento aborda las raĆces de la teorĆa de juegos oligopĆ³lica para explicar el comportamiento de los almacenes de barrio, por ejemplo, a las decisiones de los supermercados entendiĆ©ndose Ć©stos, como las grandes superficies comerciales de alimentos al retail. Ahora bien, el desafĆo estĆ” en como aumentar o mantener estrategias de precios bajos en este tipo de mercados donde sabemos que hay historias de colusiĆ³n y depredaciĆ³n con los almacenes de menor tamaƱo. Seguramente la FiscalĆa Nacional EconĆ³mica nos podrĆa dar algunas sugerencias en materia de promociĆ³n de la competencia.
Para el profesor RodrĆguez, el escenario actual es distinto porque, dado que los agentes econĆ³micos son racionales; un aumento en el ingreso que podrĆa generarse a partir de un posible retiro, harĆ” que el consumo lo orienten hacia productos alimenticios y previsionales y no en bienes duraderos como en los retiros anteriores. La actual pĆ©rdida de valor de la moneda local que genera la inflaciĆ³n podrĆa incentivar otra alternativa de uso para ahorros o inversiones en monedas extranjeras. Una muy buena sugerencia que nos provee el profesor -y que va en lĆnea con las necesidades de educaciĆ³n financiera de nuestro paĆs- es que de aprobarse un nuevo retiro; no estarĆa de mĆ”s una campaƱa gubernamental que hiciera sugerencias de uso de los recursos para que las familias puedan orientar de manera ordenada sus recursos y para que los efectos inflacionarios sean controlados (acotados o esperados), enmarcado en un discurso en el que cuyo contexto prevalezca la certidumbre y la estabilidad para apoyar a que se lleguĆ© lo mĆ”s pronto posible al objetivo de control de la inflaciĆ³n del Banco Central.
Y aquĆ coincido totalmente con el profesor, creo que una lecciĆ³n de este proceso es que la conducciĆ³n de una polĆtica econĆ³mica pasa necesariamente por una educaciĆ³n financiera (ojalĆ” desde edades escolares) para saber cuĆ”nto impactan nuestras decisiones de consumo/inversiĆ³n al conjunto de la economĆa y por lo tanto de la poblaciĆ³n especialmente mĆ”s sensible a estos eventos.